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최근 한화솔루션의 유상증자가 논란이 되고 있다. 주주총회 이틀 후 2조4000억 원 규모의 대규모 유상증자를 발표하며 주주가치 희석 논란과 함께 주주들에게 유상증자를 충분히 설명하지 않았다는 주장이 나오며 비판받고 있다.
한화그룹 계열사가 유상증자 논란을 일으킨 것은 이번이 처음이 아니다. 멀리 갈 것도 없이 1년 전에 유사한 논란을 일으킨 바 있다.
한화에어로스페이스는 2025년 3월20일 한국 증시 역사상 최대 규모의 유상증자를 발표하며 논란이 됐다. 3월 초 72만 원대까지 올랐던 한화에어로스페이스 주가는 3월21일 기준 61만 원대로 떨어졌다. 당시 한화에어로스페이스는 방산 수요가 급증하며 해외시장 생산 거점을 마련하기 위한 유상증자라고 해명했으나 성난 주주들에게는 먹히지 않았다.
당시 금융감독원은 두 차례 증권 신고서 정정을 요구했고 당시 더불어민주당 후보 경선을 진행 중이었던 이재명 대통령이 해당 사건을 직접 언급하기도 했다.
이후 김동관 한화그룹 부회장 겸 한화에어로스페이스 전략 부문 대표이사가 자사주 약 30억 원 규모를 매입하고 유상증자 규모를 축소했으며 축소한 자금은 한화그룹 계열사를 통해 조달했다.
이번 한화솔루션 유상증자 논란에서 김동관 부회장이 30억 원 규모의 주식을 매입하고 한화가 7000억 원 규모의 자금을 투입하기로 한 것과 비슷한 대응이다.
이후 한화에어로스페이스 주가는 다시 상승했고 주가 상승과 함께 유상증자 규모도 2조9188억 원으로 늘었다. 한화에어로스페이스 유상증자는 구 주주 청약률 106.4%에 일반 공모 청약 경쟁률 227.6대1을 기록하며 흥행에 성공했다.
4월3일 기준 한화에어로스페이스 주가는 144만9000원이다. 결과적으로 당시에 한화에어로스페이스 주식을 팔지 않고 버텼다면 주식 가치가 두 배로 뛰게 된 셈이다. 실제로 한화에어로스페이스 주가가 상승하며 유상증자 논란도 쏙 들어갔다.
결국 한화에어로스페이스 유상증자 논란에서 중요한 것은 주가다. 주주들이 분노한 이유는 보유한 주식 가격이 떨어졌기 때문이므로 주가만 잘 오른다면 경영진이 내리는 결정을 문제 삼지 않는다.
한화솔루션 유상증자 논란의 공통적인 반응도 왜 ‘내 돈’으로 회사 빚을 갚냐는 것이다. 주주들의 반발을 가라앉히려면 돈을 벌게 해줘야 한다.
한화솔루션의 전망을 살펴보면 일론 머스크 테슬라 CEO가 대규모 AI 데이터센터 구상을 공개하면서 ‘우주 태양에너지 기술’을 제시했고 한화에너지가 해당 사업의 최대 수혜주 중 하나로 떠오르고 있다.
다만 미국·이란 전쟁으로 증시 상승세가 한풀 꺾인 것은 주가 반등에 악재로 작용할 가능성이 높다. 주주들의 눈높이가 이미 한번 크게 올랐던 주가에 걸려 있는 것도 부담스럽다. 생산 거점 마련이 중심이었던 한화에어로스페이스 유상증자와 다르게 이번 유상증자는 부채 상환이 주가 된다는 점도 주가 부양 난이도를 높이는 요소다.
그래도 한화솔루션 경영진은 어떻게든 떨어진 주가를 다시 올려 유상증자의 정당함을 증명해야 한다. 남의 돈을 잃게 했으니 그걸 다시 찾게 해주는 것도 온전히 한화솔루션의 몫이다.
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